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华宝兴业动力组合基金经理冰与火的较量

时间:2022-04-25 来源网站:芝麻蕉财经网

华宝兴业动力组合基金经理:冰与火的较量

华宝兴业动力组合基金经理:冰与火的较量 更新时间:2010-4-26 23:25:16   华宝兴业动力组合基金经理 刘自强  从2009年底开始,“风格转换”这个词就开始在市场上流传。可是时间过了快半年,尽管几经抗争,“大块头们”却终究没能扳过小盘股的小手腕。进入4月,小盘股更是把大盘股打了个落荒而逃:中证500、中小板指数等代表小盘股的指数目前距离2007年高峰时期只有不足10%的距离,创出历史新高貌似指日可待;而另一方面,代表大盘股走势的中证100、上证50等指数至今还在历史高位的1/2处挣扎。“冰火两重天”这个词,在资本市场上从未被演绎得如此淋漓尽致。  但是,理智的投资者会质问:“小股票的疯狂是不是过头了?”是的!答案当然是显而易见的!  从目前创业板的股票看,已经基本找不到PE在50倍以下的品种,而PE超过100倍的股票却层出不穷。如果说高成长、高估值就是创业板特色的话,那么很多人在这“两高”背后一定还遗漏了“一高”——高风险。事实上,在国外创业板中很多小公司最终都难逃退市命运,只有一些“火眼金睛”的投资者才能从中寻找到好公司,赚取巨大的收益,这才是创业板的魅力所在。而国内创业板市场这么高的估值,难道说全都是确定无疑能保持高成长的公司么?随着创业板的高估值扩容,中小板的估值水平也开始被拉高,小盘股累积的风险已经越来越大,最终谁会成为这一轮泡沫的牺牲者呢?  相比“贵与不贵”的疑问,“会有多贵”则是一个更艺术化的问题。可以斩钉截铁地说,小盘股已经太贵了,但却很难说清小盘股最终会涨到什么程度才算结束。事实上,我甚至觉得小盘股尽管已经充满泡沫,但泡沫化的过程还远未到结束的时候。2009年的天量信贷为资本市场提供了充足的存量资金,而即使2010年的新增贷款会有所收缩,其绝对量仍然远大于正常年份,这样宽裕的流动性注定了资本泡沫化的进程。而相应的,银行股受制于再融资、地产股受制于宏观调控,大盘股在经济复苏有限、政策扑朔迷离的背景下难有大作为,因此巨量资金最终在小盘股上寻求宣泄也就不足为奇了。再加上,由于近期信贷已经得到了一定程度的控制,接下来的紧缩压力应该不会继续加大,而4月又是二季度的首月,额度应该很充分。在这样的综合背景下,如果没有突发性的系统风险发生,小盘股攀上历史新高看来不可避免。  尽管冰与火之间的转换看来还有待时日,但烤着火的人也要知道,那热腾腾的火苗下都不过是受了潮的柴薪,要灭起来,可也是很快的。   基金网声明:基金网转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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