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[资讯].银行业下半年投资策略防守适宜上攻乏力

时间:2022-11-24 来源网站:芝麻蕉财经网

银行业:下半年投资策略防守适宜上攻乏力

银行业:下半年投资策略防守适宜上攻乏力 更新时间:2010-7-3 0:13:06   主要观点:  经济增速放缓,货币政策两难。  经济增速减慢,未来带动经济增长的驱动因素明显放缓。通胀压力以及经济下行风险使货币政策陷入两难。  紧缩政策下银行规模增长放缓。  在紧缩的货币政策下,银行的规模增长速度将明显放缓,我们预计2010年规模增长为15%-16%。  息差下半年走稳。  在不考虑加息的情况下,我们预计息差下半年将走稳,从资产负债表角度银行提升息差的空间较小,而吸存压力较大,预计全年反弹7-10个基点。  房地产和地方融资贷款仍是较大的不确定因素。  在中性假设下,即房价下跌20%,房地产开发贷款/住房贷款的不良率上升0.6%/0.3%,地方融资平台贷款不良率上升5%,分别对其计提50%的拨备,将提升2010年信贷成本0.38个百分点。  中性假设下,2010年银行净利润增长21.5%。  在上述中性假设下,我们预计2010年银行净利润将增长21.5%。  行业的横向纵向估值具备一定吸引力。  目前行业的平均估值分别对应10年1.77倍市净率、10.28倍市盈率水平。纵向估值接近历史低点,横向估值具备一定吸引力。  投资建议:  评级未来十二个月内,银行业:“中性”。  行业基本面不确定因素较多,估值上升缺乏明显的催化剂。我们维持行业“中性”评级。重点关注浦发银行、招商银行和南京银行。  数据预测与估值:  银行业重点关注股票业绩预测和市盈率。

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